巴菲特手握大量现金，预示市场回报低迷？（路透）

根据新近数据，“股神”巴菲特旗下的投资公司波克夏（Berkshire Hathaway）截至9月底累积大量现金，约为3250亿美元。许多人解读这是预期熊市即将来临，波克夏将以低于目前的价格收购公司。

但巴菲特曾说，自己对经济和股市的走向毫无头绪，从未基于对市场时机的判断做成投资决策。

金融分析专家赫伯特（Mark Hulbert）从历史经验里找答案：他把波克夏过去20年每季的现金与短期投资，除以当时的市值，得到比值后绘制成图。结果发现：波克夏9月底的现金市值比，虽高出平均值，却未创新高。该比值创新高是在2004年，达到35%，美股牛市后来持续将近三年，直到全球金融危机来袭。

如果看的是现金与短期投资占总资产的比率，则在9月底创下新高。

赫伯特又再研究，波克夏年终现金水位与史坦普500指数后续回报率，是否具有相关性。一年为期的话，没发现显著关联；但以五年为期的话，在统计学上则存在显著的负相关，也就是现金愈多，股市回报越低，反之亦然。

赫伯特指出，从长期角度看，波克夏的现金和短期投资水位含有美股前景的宝贵资讯。当比值接近创纪录水准时，传达出了美股未来几年可能陷入困境的警讯。